美联储主席提名人选的经济政策路径正面临新的考验。原本市场预期其上任后可能顺应白宫期望推动降息，但这一前景正因美国经济基本面的持续向好而变得复杂。

国际货币基金组织最新预测显示，美国经济增速有望从去年的2.2%提升至今年的2.4%，失业率维持在4%左右的低位，通胀则逐步趋缓。基于这一判断，该机构认为美联储在未来一年内仅具备“适度下调政策利率”的空间，可能只会进行一次25个基点的降息。

与此同时，商界领袖的信心正在显著回升。世界大型企业联合会最新调查显示，CEO们对整体经济形势和各自行业发展前景的预期均有大幅提升。企业普遍没有大规模裁员计划，同时能够将进口关税带来的成本压力转嫁给消费者。这种组合使得支持降息的理由愈发不充分。

市场参与者已将首次降息的预期时间从6月中旬推迟到7月下旬。尽管提名程序尚未正式启动，但由于现任主席的任期将于5月结束，预计新任人选能在6月会议前完成确认。

经济形势向好固然令人欣慰，但这也可能让新任美联储主席面临与前任类似的困境：经济数据和同僚意见指向一个方向，而白宫却坚持另一个方向。

多位经济学家指出，美联储的政策反应函数已出现微妙的鹰派倾向。根据最新评估，该央行今年可能仅会实施两次降息，少于此前预期的三次。下一次政策会议将于3月中旬举行，预计基准利率将维持在现有区间不变。新的季度经济预测和利率点阵图也将在这次会议后公布。

值得关注的是，美联储理事会内部对政策走向存在明显分歧。去年底曾有一位理事提出了与白宫期望较为接近的大幅降息展望，预测政策利率可能在2026年降至2.00%-2.25%区间，而多数同僚的预期则保守得多。这位理事近期仍坚持自己的判断，认为今年可能通过四次降息累计下调一个百分点，并且希望尽早行动。他的乐观预期部分基于人工智能可能对生产率产生的积极影响，认为这种“供给冲击”将为降息创造条件。

然而，最新发布的会议纪要显示，美联储内部对依赖人工智能前景来调整货币政策仍持谨慎态度。工作人员报告虽然承认经济潜力可能有所提升，但程度有限，而需求依然强劲，持续对价格形成压力。更值得注意的是，有部分政策制定者对下次利率行动可能是加息持开放态度。另有一位在近期会议上投票反对降息的理事表示，如果就业增长持续强劲，维持当前利率水平可能是合适的选择。

顽固的通胀、稳定的失业率和持续的经济增长——这三者的组合对美联储而言本应是令人欣慰的结果。政策制定者普遍预计通胀将逐步下降，就业增长放缓和低裁员率将使失业率保持基本稳定。只要这种局面持续，且通胀预期不出现明显上升，美联储就几乎没有理由采取除等待之外的任何行动。

这种局面可能给新任美联储主席带来困境。他曾阐述过利率应该下降的理由，如今却不得不面对一位意志坚定且公开表态的总统。这位总统虽然表示没有直接要求降息，但也明确表示对其提名人的政策取向心知肚明。总统近期再次强调利率过高，并将降息与降低联邦政府债务成本和住房抵押贷款联系起来，对通胀问题则表现得相当乐观。

然而，当前经济增长超出潜力估值，通胀向政策目标迈进的进展有限，这些都使美联储缺乏降息的紧迫感，尤其难以实现大幅降息。总统最近在国会发表的演讲中大力宣扬经济成就和前景，但许多分析指出，财政刺激、持续的去监管化以及相对宽松的信贷环境可能意味着经济继续上行——而这恰恰使进一步降低借贷成本的可能性变得更小。